22.11.2012 - 09:31

Absolut Research: Multi-Asset-Fonds - Manager Allocation statt Asset Allocation

Hamburg, 22.11.2012. Multi-Asset-Fonds übernehmen im weiteren Sinne die Asset Allocation für den Investor. Die Manager in mehrere Asset-Klassen investieren, die Ausgestaltung der Mandate ist darüber hinaus vielseitig. Sie reicht von defensiven Mischfonds, die überwiegend in Anleihen investieren, bis zu völlig flexiblen Allokationen in Aktien, Anleihen, Rohstoffe und alternative Anlagestrategien. Die Frage ist, ob die Manager wirklich einen Mehrwert für Investoren im Vergleich zu einer passiven Asset Allocation bieten.

Für die Mehrheit der Fonds trifft das tatsächlich zu, wie wie die Publikationsreihe Rankings von Absolut Research zeigt. Diese quantitativen Fondsanalysen beinhalten die - überwiegend institutionellen - Fondsklassen von mehr als 9.000 europäischen Investmentfonds, eingeteilt in 80 für die Kapitalanlage relevante Kategorien, darunter auch das Ranking: Multi-Asset-Fonds und das Ranking: Funds of Funds, welches ebenfalls Misch- und Multi-Asset-Fonds enthält.

Ein fiktives passives Investment zu 50 % in den Citi WGBI Bond Index und den MSCI World Net Index, beide in Lokalwährung, bei vierteljährlicher Neugewichtung und einer Gebühr von 1,0 % p.a. erzielte über die letzten fünf Jahre ein Ergebnis von +0,42 % p.a.

Ein zweites fiktives Investment berücksichtigt zusätzlich noch den Absolut Research Average Commodity Index und den HFRX Global Hedge Fund Index und gewichtet alle vier Indizes vierteljährlich zu 25 %. Dieses Investment erzielte nur -1,95 % p.a.

Mischfonds mit globalem Fokus erreichten hingegen durchschnittlich -0,51 % p.a., in Europa investierende Mischfonds 0,17 %, Multi-Asset-Fonds -1,20 %.

Dachfonds mit Investments in Anleihen und Aktien erreichten -1,20 % p.a., Multi-Asset-Dachfonds -1,30 %.

Betrachtet man nur die besten 50 % der globalen Mischfonds, so bessert sich das Ergebnis erheblich auf +1,99 % p.a. Europäische Mischfonds kommen dann auf 2,30 % p.a., Multi-Asset-Fonds auf +1,48 %.

Dachfonds mit Mischfondscharakter erzielten 0,25 % p.a., Multi-Asset-Dachfonds 0,94 %.

Oft wird bei aktiven Investments die sogenannte Top-Quartil-Performance zitiert, also das Ergebnis der besten 25 % der Manager. Diese sind allerdings schwer zu selektieren. Die besseren 50 % der Manager sind durch eine sorgfältige Due Diligence allerdings ein realistisches Ziel. Sogar die bessere Hälfte der Misch- und Multi-Asset-Fondsmanager konnte die passiven Investments nach Kosten deutlich hinter sich lassen, wodurch sich Investments in diese durchaus lohnen. Bei den Dachfonds ist allerdings mehr Skepsis angebracht. Hier schaffen es deutlich weniger, die zusätzlichen Kosten durch die Kombination aus Asset- und Managerselektion auszugleichen.

Im folgenden finden sie die risikoadjustierten Ergebnisse nach Sharpe Ratio (1,75 %) der besten Fonds der letzten fünf Jahre in den verschiedenen Kategorien. Da die Kapitalmärkte sich in diesem Zeitraum sehr volatil zeigten, Aktien und Rohstoffe kaum Wertzuwächse generierten, sind defensive Strategien überwiegend unter den Top-Fonds vertreten.

Höchstes Sharpe Ratio über die letzten fünf Jahre - Dual Asset Global

1,53 - Do Absolute Return

1,44 - Ethna Global Defensiv

1,30 - Quint:Essence Strategy Defensive

0,55 - Walser VV Strategie BASIS

0,50 - LBBW Multi Global

Höchstes Sharpe Ratio über die letzten fünf Jahre - Dual Asset Europa

0,78 - Deka-Kommunal Euroland Balance

0,71 - Allianz TAARA Stiftungsfonds

0,61 - BAWAG PSK Post Klassik

0,60 - Kapital Plus

0,56 - MEAG EuroErtrag

Höchstes Sharpe Ratio über die letzten fünf Jahre - Multi-Asset

0,86 - BAWAG PSK Absolute Return Mix

0,76 - FvS Strategie Multiple Opportunities

0,75 - Antea AG

0,36 - Fidelity Multi Asset Income

0,31 - MFS Global Multi-Asset

Höchstes Sharpe Ratio über die letzten fünf Jahre - Dachfonds Dual Asset

0,57 - Kathrein Mandatum 15

0,51 - RWS Ertrag

0,47 - RAM Wachstum

0,33 - Veritas A2A Defensiv

0,33 - BAWAG PSK Mix Konservativ

Höchstes Sharpe Ratio über die letzten fünf Jahre - Dachfonds Multi-Asset

0,47 - Robeco Safe Mix

0,38 - Macquarie Portfolio Two

0,31 - 3 Banken Strategie Klassik

0,31 - Allianz Horizont Defensiv

0,24 - HSBC OpenFunds - Open Global Distribution

Die vollständigen Listen mit Tabellen nach Rendite, Risiko und Extremrisiko finden Sie in den aktuellen Ausgaben der Rankings.

Das Ranking: Multi-Asset-Fonds enthält über 600 Fonds in den Kategorien:

Dual Asset Europe

Dual Asset Global

Multi Asset

Emerging Markets

Das Ranking: Funds of Funds enthält über 600 Fonds in den Kategorien:

Dual Asset

Multi Asset

Emerging Markets

Equity Europe

Equity Global

Weitere Informationen und die Ansichtsexemplare zum freien Download unter:

http://www.absolut-research.de/main-navigation/rankings/multi-asset/

http://www.absolut-research.de/main-navigation/rankings/funds-of-funds/

Die 18 Rankings bilden über 9.000, in mehr als 80 Subkategorien unterteilte, Fondsklassen ab. Dabei werden die primär institutionellen Fondsklassen von rund 900 Fonds- und Kapitalanlagegesellschaften analysiert.

Für die Fonds der Ranking-Universen werden drei Renditemaße (Year-to-Date und Rendite p.a. 36/60 Monate), zwei Risikomaße (Maximum Drawdown 36/60 Monate) und zwei Performance-Maße (Omega Ratio 36/60 Monate) berechnet.

Darüber hinaus enthält jedes Ranking ein detailliertes Produkt- und Fondsanbieter-Verzeichnis.

Ausführliche Informationen und die frei verfügbaren Ansichtsexemplare aller 18 Rankings erhalten Sie unter:

http://www.absolut-research.de/rankings/

Quelle: Dies ist eine Information der Absolut Research GmbH - http://www.absolut-research.de - Für den Inhalt ist Absolut Research verantwortlich. Absolut Research ist ein Beratungsunternehmen für institutionelle Investoren mit Fokus auf innovative Kapitalanlagekonzepte und Herausgeber des Absolut|report http://www.absolut-report.de.

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November 22, 2012 03:31 ET (08:31 GMT)