23.01.2013 - 09:15

Absolut Research: Jahresrückblick 2012: Licht und Schatten bei alternativen Publikumsfonds

Hamburg, 23.01.2013. Marktwachstum angesichts Schuldenkrise und niedriger Zinsen

- Alternative Publikumsfonds steigern Vermögen um 24 Mrd. auf 148 Mrd. Euro (+20%)

- 2012 wurden 111 neue Fonds aufgelegt

- 160 Fonds wurden verschmolzen, oder geschlossen

- Fixed Income Multi-Strategy und Equity Long/Short sind Top Performer

- Bester Fonds erzielt Rendite von 75%

- 95% der Fonds haben geringere Volatilität als der Aktienmarkt

- Top-Fonds im Mittel 20%-Punkte besser als Flop-Fonds

- 1% der Fonds verwalten 44% des Vermögens

Das vergangene Jahr war insgesamt ein gutes Jahr für alternative Publikumsfonds. Trotz oder gerade wegen der am Markt vorherrschenden Unisicherheiten stieg das verwaltete Vermögen des gesamten Segments um 20% auf knapp 148 Mrd. Euro. Der Wachstumstrend der vergangenen Jahre setzte sich somit fort, was auch dem Trend zu mehr asymmetrisch ausgerichteten Portfolios mit einem absoluten Ertragsziel entspricht. Im Jahr 2012 wurden 111 neue Fonds aufgelegt, allerdings wurden knapp 160 Fonds geschlossen. Per Ende Dezember existierten noch 933 Fonds.

Der Erfolg alternativer Strategien hängt überproportional von den Fähigkeiten des Fondsmanagers ab, die richtigen Titel zu selektieren und das Marktumfeld zu deuten, und weniger von der Marktbewegung, wie bei traditionellen Fonds üblich. Das bedeutet für einen Anleger einerseits, dass eine sorgfältige Auswahl des Managers getroffen werden muss, andererseits offenbart sich ein Misserfolg umso deutlicher in einem absoluten und nicht nur relativen Verlust.", sagt Michael Busack, geschäftsführender Gesellschafter des Hamburger Analysehauses Absolut Research.

Die durchschnittliche Rendite der Top-Fonds (beste 25%) lag über alle Fondssegmente mit einem Plus von 12,4% im Bereich eines traditionellen Aktieninvestments. Berücksichtigt man, dass die Abhängigkeit von den Marktbewegungen deutlich reduziert ist - im Mittel vollziehen die Fonds nur ein Viertel der Marktschwankungen nach - ergibt dies für den Investor risikoadjustiert eine deutliche Outperformance. Am besten schnitten im vergangenen Jahr die Top-Manager im Aktienbereich ab, die im Durchschnitt 14,7% zulegten. Allerdings beendeten auch rund 30% aller Fonds das vergangene Jahr mit einem Verlust. Dieser betrug im Mittel 5,25%.

Das Marktsegment der alternativen Publikumsfonds ist durch eine hohe Konzentration gekennzeichnet. Trotz der relativ großen Anzahl an Fonds verwalten die zehn größten Fonds (rd. 1% aller Fonds) zusammen 54 Mrd. Euro (44% aller Mittel). Die zehn größten Fondsanbieter verwalten mit 70 Mrd. Euro etwa die Hälfte des investierten Gesamtvermögens.

Im vergangenen Jahr konnten die meisten Anlagesegmente eine positive Rendite erzielen. Sowohl unter Rendite- als auch unter Risikoaspekten schnitten alternative Anleihefonds, die verschiedene Anlagestile kombinieren (Multi-Strategie), am besten ab. Der AR-ASF Fixed Income Multi-Strategy Index legte 5,4% zu und wies annualisiert eine Standardabweichung von lediglich 1,2% auf (Citi WGBI 1,83%). Ebenfalls erfolgreich zeigten sich Equity Long/Short Fonds. Der AR-ASF Equity Long/Short Index stieg um 5,14%. Diese Rendite erreichte der Index mit einer Volatilität von nur 4,7%. Im Vergleich dazu stieg der EuroStoxx 50 zwar um 18%, wies jedoch auch eine Volatilität von 15% auf. Auch vergleichbare Fonds mit Offshore-Domizil die, gemessen am HFRX Equity Hedge Index, eine Rendite von 4,84% erzielten, konnten übertroffen werden. Für Rohstoff- und Managed-Futures-Strategien war 2012 hingegen kein gutes Jahr. Die entsprechenden AR-ASF Indizes verloren 5,3 bzw. 4,2%.

Von den mehr als 930 analysierten Alternative-Strategy-Fonds erreichten 70% im Jahr 2012 eine positive Rendite. Mit einem Plus von 76% erzielte der Antecedo CIS Strategic Invest (ISIN: DE000A0YJL93), der eine Volatilitätsstrategie umsetzt, das beste Ergebnis. Mit einem Verlust von 48% schnitt der Salus Alpha Managed Futures Fonds (ISIN. AT0000A08QK3), ein Multi-Manager CTA Index Fonds, am schlechtesten ab. Für die Investment Boutique H2O Asset Management, ein Partnerunternehmen von Natixis, war das vergangene Jahr besonders erfolgreich. Mit dem H2O Allegro (ISIN: FR0011006188) und dem H2O Vivace (ISIN: FR0011006220) stellt das Haus den besten Fonds im Anleihe- sowie Multi-Asset-Segment. Die beiden Global Macro Fonds legten 39% bzw. 53% zu. Im Aktiensegment erzielte der Auriga Montserrat Global (ISIN: LU0650580227) das beste Ergebnis (+44%). Der Fonds verfolgt eine Long/Short-Strategie mit Pharmaaktien. Der GAM Star Discretionary FX Fonds (+23%, ISIN: IE00B5B2QS94) war der beste Fonds mit Währungsstrategie im Jahr 2012. Bester Dachfonds war der DGC Flexible Allocation (+11%, ISIN: LU0475277165) und bester Rohstofffonds der Cross Commodity Long/Short (ISIN: LU0647223790 mit einem Zuwachs von 9%.

Die vollständige Monatsanalyse mit umfangreichen Grafiken und Tabellen zum Markt der regulierten Alternative Strategy Fonds von Absolut Research können Sie unter info@absolut-research.de anfordern.

Quelle: Dies ist eine Information der Absolut Research GmbH - http://www.absolut-research.de - Für den Inhalt ist Absolut Research verantwortlich. Absolut Research ist ein Beratungsunternehmen für institutionelle Investoren mit Fokus auf innovative Kapitalanlagekonzepte und Herausgeber des Absolut|report http://www.absolut-report.de.

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January 23, 2013 03:15 ET (08:15 GMT)